Короткий put с хеджированием

Board index Срочный рынок Опционы

Post #1by wanderer » 21.05.2013, 14:45

Описание опционной стратегии:
Продаём непокрытые put-опционы фьючерса на индекс ртс на 1-2 страйка ниже текущих цен. При появлении риска входа проданных опционов в деньги хеджируем позицию базовым активом.

Предпосылки для открытия позиции:
1. на фоне закрывшихся реестров акционеров большинства компаний Московской биржи состоялась некоторая коррекция рынка, которую почти полностью выкупили, поэтому значительного падения в ближайшее время не ожидаю;
2. дно "улыбки волатильности" опционов на фьючерс ртс заметно смещено вверх (на 2 страйка от текущих значений), поэтому продавать call-опционы менее выгодно, чем put.

Управление позицией:
1. В случае ощутимого падения фьючерса ртс будем хеджировать риск продажей базового актива.
2. Не исключаю роллирования с убытком, если проданные опционы заметно войдут "в деньги".

Оценка гарантийного обеспечения:
На момент открытия позиции ГО составляет около 30 тыс. рублей. При снижении базового актива рост ГО будет компенсироваться тем, что часть непокрытых опционов станет покрытыми из-за хеджирования. При росте фьючерса ртс ГО будет снижаться. Таким образом, рассчитываю что максимальный размер ГО за время удержания позиции не превысит 50 тыс. рублей.

Время жизни позиции:
Если всё пойдёт по плану, то позиция будет ликвидирована при экспирации ближайшей серии опционов, т.е. чуть меньше четырёх недель. Если размер ГО превысит 50 тыс. рублей, то позиция будет пропорционально уменьшена, чтобы ГО вписалось в 50 тыс. рублей.

Оценка рисков:
Стратегия непокрытой продажи опционов — максимально рискованная среди всех опционных стратегий, поэтому наличие четкого плана по управлению данной позицией обязательно. Заранее спрогозировать величину убытка в случае экстремально неблагоприятного развития ситуации (резкого и сильного движения базового актива вниз более чем на 2 страйка) для данной позиции невозможно, но в любом случае будем стараться не допустить чистого убытка к окончанию срока жизни позиции.

Потенциал прибыли:
Максимальная прибыль позиции (если хедж не понадобится) может составить 6390 пунктов (~3800 рублей), т.е. 7,6% от максимального ГО, зарезервированного для данной позиции, или более 90% годовых.


портфель на option.ru
Attachments
Короткий put с хеджированием
pose1a.gif (7.24 KiB) Viewed 4312 times
Last edited by wanderer on 10.06.2013, 18:39, edited 1 time in total.
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #2by wanderer » 24.05.2013, 12:53

Очень резво взялись падать, пришлось начать хеджировать позицию — продал 1 фьючерс на 138350.
скорректированный портфель
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #3by wanderer » 28.05.2013, 10:53

Откупил хедж. Потенциал доходности снизился с первоначальных 6390 пунктов до 4720, т.е. приблизительно на 1000 рублей.
портфель на 28 мая
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #4by wanderer » 28.05.2013, 21:17

Снова обвал на вечерке, и снова продал 1 фьючерс по 137780.
портфель
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #5by wanderer » 30.05.2013, 10:06

На утреннем гэпе провалились ниже 135000 , поэтому продолжаем наращивать хедж: продал ещё 1 фьючерс по 134950.
портфель
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #6by wanderer » 30.05.2013, 10:28

Выкупил по 136360 проданный утром на гэпе фьючерс.
портфель

Added after 2 hours 49 minutes:
Волатильность, однако...
Снова продал 1 фьючерс по 134890.
портфель

Added after 5 hours 50 minutes:
Откупил 1 фьючерс по 136220.
портфель
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #7by wanderer » 31.05.2013, 10:18

Продал 1 фьючерс по 134810.
портфель

Added after 2 hours 23 minutes:
Ещё один фьючерс продал по 132330. К сожалению, потенциала для прибыли у позиции уже практически не осталось.
портфель
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years

Post #8by wanderer » 14.06.2013, 17:34

На фоне обвального падения рынка и роста волатильности стратегия не оправдала ожиданий и принесла убыток. Реализованная волатильность значительно превысила подразумеваемую (которая была на момент формирования позиции), поэтому позиция ликвидирована досрочно для избежания более серьёзного убытка.

Возможно, более правильным решением будет использовать в подобных стратегиях call-опционы вместо put-ов, даже несмотря на то, что call-ы, как правило, относительно дешевле.
wanderer
Topic author, Опционщик
Avatar
Reputation: 44
Posts: 198
Topics: 76
With us: 8 years


Forum name: Опционы

Quick reply


Enter the code exactly as it appears. All letters are case insensitive.
Confirmation code
:smile: :wink: :sad: :hi: :hihi: :biggrin: :lol: :razz: :yes: :no: :confuse: :oops: :sorry: :offended: :cry: :eek: :think: :tired: :agreed: :dontknow: :fie: :insane: :mad: :thumb: :clap: :ok: :dance: :facepalm: View more smilies

   

Return to Опционы

cron