calvera.ru

Описание опционной стратегии:
Самый обычный пропорциональный call-спред из опционов на фьючерс РТС: 2 длинных call-а 130000 страйка и 4 коротких call-а 135000 страйка.

Предпосылки для открытия позиции:
1. вчера фондовые индексы США четвертый торговый день подряд обновили свои исторические максимумы, российские индексы тоже умеренно подросли за последний месяц, поэтому сильного движения вверх не ожидаю;
2. в условиях тонкого летнего рынка может случиться обвальная коррекция рынков, поэтому минимизируем риск снизу.

Управление позицией:
1. В случае падения фьючерса ртс можно будет продать ещё немного call-ов, а можно просто посмотреть со стороны, т.к. прибыль всё равно будет.
2. Сильный рост (если он случится) будем хеджировать путём частичного откупа проданных опционов; при умеренном росте, возможно, усредним позицию.

Оценка гарантийного обеспечения:
На момент открытия позиции ГО составляет около 10 тыс. рублей. При снижении базового актива ГО будет снижаться. При росте фьючерса ртс, с учетом выбранной стратегии управления, ГО так же не должно заметно увеличиться. Заметный рост гарантийного обесечения возможен только в случае усреднения позиции. Таким образом, рассчитываю что максимальный размер ГО за время удержания позиции не превысит 30 тыс. рублей.

Время жизни позиции:
До ближайшей экспирации опционов на фьючерс ртс, т.е. ровно 30 календарных дней.

Оценка рисков:
Стратегия "пропорциональный call-спред", на мой взгляд, является стратегией со средней степенью риска, и с хорошим соотношением прибыль/риск.

Потенциал прибыли:
Максимальная прибыль позиции (при экспирации в районе 135000) может составить 10000 пунктов (~6000 рублей), но буду считать хорошим результат 5000 пунктов (~3000 рублей) и удовлетворительным результат 2000 пунктов (~1200 рублей). В случае удовлетворительного результата (например, если рынок сильно свалится вниз) доходность составит 4% от максимального ГО, зарезервированного для данной позиции, или 48% годовых.

В связи в ростом рынка, скорректировал позицию: выкупил один 135-й call и продал 2 140-х.

Продал ещё один call 135-го страйка, чтобы приподнять график доходности снизу.

Продолжаем увеличивать позицию в 135000-м страйке: продал ещё один call 135000.

Call 140000 практически испарился, поэтому выкупим их по 40 пунктов за каждый, чтобы снизить риск в случае сильного отскока вверх.

Эх... Решил рискнуть и поиграть в лотерею — сделал ставку на то, что экспирация будет близко к 135000 страйку. И вроде бы всё шло к спокойной развязке, но тут пришли американцы и всё испортили. Пришлось срочно продавать 130000-е call-ы, пока они не превратились в ноль.
В итоге вместо дополнительной прибыли за сегодня пришлось зарезать лося.
Окончательный профиль позиции на момент экспирации: Подводим итоги:
1. Прибыль стратегии составила около 9400 пунктов (без учёта брокерской и биржевой комиссии), что составляет приблизительно 5600 рублей.
2. Максимально запланированное гарантийное обеспечение (30000 рублей) было задействовано лишь в последний день, что позволяет говорить о фактически полученной доходности более 18,5% за время жизни позиции (30 каледнарных дней), или более 220% годовых.
3. Да, рынок был относительно низковолатильным. Да, не обошлось без некоторой доли везения. Но говорить о случайности тут неуместно, так как изначальный план выполнен практически полностью, и риск позиции был умеренным и управляемым.