Календарный спред на декабрь

[wanderer]

Не за горами новый год, а значит фондовый рынок в предвкушении традиционного ралли Санта Клауса. Несмотря на затяжной рост западных фондовых индексов, ожидать более-менее серьёзную коррекцию можно только после объявления об отключении печатного станка дяди Бена, неустанно снабжающего рынки халявными деньгами. И хотя дядя Бен уже почти канул в лету, на смену ему идёт тётя Джанет, которая вряд ли отважится отключить взбесившийся печатный станок сразу после своего назначения на пост председателя ФРС. Короче, ситуация на рынке на мой взгляд такова: хочется шортить, но нельзя; надо бы расти, но нет сил. Поэтому сформируем ленивую календарную позицию в расчёте на то, что рынки далеко не уйдут от нынешних уровней. А ленивую потому, что гамма и вега относительно теты малы, что даст возможность увеличить интервал хеджирования и уменьшить его частоту.

Управлять, по традиции, будем путём хеджирования базовым активом.

Начальное гарантийное обеспечение составляет 14 тысяч рублей. За время жизни позиции (с учётом хеджирования) не ожидаю роста величины ГО более чем в два раза, то есть выше 30 тысяч рублей.

[energizer]

Хеджировать будете по дельте или по уровням? Если по дельте, то с каким интервалом?

[wanderer]

Хеджировать будете по дельте или по уровням? Если по дельте, то с каким интервалом?

По дельте. При отклонении на 0,8 от нуля буду продавать/покупать 1 фьюч.
Но если начнётся экстремальное движение, то, скорее всего, скорректирую позицию опционами.

P.S. energizer, приветствую, коллега. Наш небольшой, но дружный коллектив всегда рад новым участникам

[energizer]

wanderer, спасибо

[wanderer]

Сегодня случилась первая хеджевая сделка по позиции — продал единственный фьючерс, входивший в конструкцию. Честно говоря, не думал что пойдём вниз, тем более когда западные площадки ежедневно переписывают исторические хаи. Теперь риск позиции снизу практически нулевой, за это заплатили увеличением риска сверху. ГО тоже выросло, но это было учтено при начальном формировании позиции.

Есть подозрение, что к экспирации фьючерс на индекс попробуют стащить в район 130-го страйка и ниже, чтоб окупить затраты на покупку путов 135-го страйка, т.к. аномально велик открытый интерес в них — более 850 тысяч контрактов. Время покажет.

[energizer]

Почему не рассматриваете вариант, что продавец 135000-х путов будет защищать этот уровень? Гарантийное обеспечение у продавца раз в 10 больше, чем у покупателя этих опционов, имхо нельзя недооценивать такие деньги.

[wanderer]

energizer, такой вариант тоже возможен. Просто настораживает трёхдневное падение нашего рынка на позитивном внешнем фоне.

Я вообще считаю, что если успех торговой стратегии зависит от точности прогнозов, то грош цена такой стратегии. Поэтому мне не важно куда пойдёт рынок, а прогноз сделан просто из праздного интереса.

[wanderer]

Что-то скучно стало совсем, позиция принесла небольшую прибыль и дальнейшего потенциала почти не имеет. Поэтому было принято решение немного увеличить риск продажей непокрытого call-а ближайшего 137500-го страйка.

[energizer]

Поэтому было принято решение немного увеличить риск продажей непокрытого call-а ближайшего 137500-го страйка.

Не самое удачное решение получилось. Точно на дне продал

[wanderer]

energizer, угу, такое бывает. Но ещё не вечер

[wanderer]

А вот теперь "вечер"
Подводим итоги экспирации.

Позиция оказалась слишком ленивой. За месяц её существования потребовалась лишь одна операция хеджирования. Кроме того, модификация позиции за 10 дней до экспирации не принесла дополнительной прибыли, т.к. проданный за 2000 пунктов call-опцион 137500-го страйка экспирировался за цену, незначительно превышающую полученную премию. Стоит отметить, что модификация позиции не привела к увеличению максимального ГО, зарезервированного в момент первоначального создания позиции, т.е. не отразилась на доходности.

Итоговая прибыль составила порядка 2500 пунктов (около 1640 рублей по текущему курсу), что составляет 5,47% от максимального размера гарантийного обеспечения, зарезервированного под данную позицию (30 тыс. руб.) в расчёте за месяц, или более 65% годовых.

[energizer]

более 65% годовых

Впечатляет. Но честнее всё-таки 5,47% в месяц Ведь не каждый месяц удается показывать такую доходность?

[wanderer]

Впечатляет. Но честнее всё-таки 5,47% в месяц Ведь не каждый месяц удается показывать такую доходность?

Да, бывают месяцы с заметно большей доходностью

[energizer]

wanderer, хороший ответ